來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

10月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，今年前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.2%，企業(yè)利潤(rùn)同比下降2.3%，其中9月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅較上月收窄6.0個(gè)百分點(diǎn)。

從三大門(mén)類(lèi)看，1-9月份，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3712.5億元，增長(zhǎng)4.9%，出現(xiàn)今年以來(lái)首次由降轉(zhuǎn)增，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較1-8月份回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額46259.6億元，下降13.2%。采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12469.6億元，同比增長(zhǎng)76.0%，繼續(xù)維持較高增速。

受訪專(zhuān)家表示，工業(yè)生產(chǎn)量的明顯改善是支撐9月利潤(rùn)降幅收窄的主因，目前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，但國(guó)內(nèi)需求不足疊加外部環(huán)境不穩(wěn)定因素，使當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比仍在下降，有關(guān)部門(mén)需繼續(xù)著力擴(kuò)大有效需求，加大助企紓困力度。

利潤(rùn)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.2%，延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。企業(yè)利潤(rùn)則同比下降2.3%，較1-8月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，9月當(dāng)月企業(yè)盈利已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹指出，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策發(fā)力顯效，工業(yè)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，企業(yè)效益逐步好轉(zhuǎn)，9月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅較上月收窄6.0個(gè)百分點(diǎn)，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)或減虧，其中14個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)及以上增長(zhǎng)；有25個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速較上月加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，占比超六成。

“從趨勢(shì)看，當(dāng)月利潤(rùn)下滑收窄，反映國(guó)內(nèi)采取的一系列降低工業(yè)部門(mén)綜合成本、紓困助企政策效果明顯，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益在往好的方向發(fā)展。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴記者。

值得注意的是，1-9月份，裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.6%，出現(xiàn)今年以來(lái)首次由降轉(zhuǎn)增。裝備制造業(yè)利潤(rùn)占規(guī)模以上工業(yè)的比重較年初提高約6.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31.5%。其中，電氣機(jī)械行業(yè)受光伏設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備等生產(chǎn)增長(zhǎng)帶動(dòng)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.3%，增速較1-8月份進(jìn)一步加快4.4個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明告訴記者，綠色轉(zhuǎn)型需求是支撐裝備制造業(yè)利潤(rùn)回升的主要因素。受益于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈修復(fù)，以及光伏、儲(chǔ)能等新能源設(shè)備和新能源汽車(chē)生產(chǎn)需求的帶動(dòng)，中游裝備制造業(yè)利潤(rùn)較1-8月提高2.6個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。但是，國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)偏慢，導(dǎo)致下游消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)，食品、飲料、紡織、服裝服飾、文體教育等行業(yè)利潤(rùn)增速均較上月回落，改善有限。

此外，汽車(chē)制造業(yè)在前三季度的利潤(rùn)雖然同比下降1.9%，但在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈修復(fù)、新能源汽車(chē)生產(chǎn)增長(zhǎng)等因素帶動(dòng)下，降幅收窄5.4個(gè)百分點(diǎn)，其中9月份當(dāng)月利潤(rùn)增長(zhǎng)47.4%。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)ACI為70，較二季度提高34點(diǎn)，回升至綠燈區(qū)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)處于正常區(qū)間運(yùn)行。9月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成267.2萬(wàn)輛和261.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)28.1%和25.7%。此外，近日印發(fā)的《第十次全國(guó)深化“放管服”改革電視電話會(huì)議重點(diǎn)任務(wù)分工方案》也提出，將延續(xù)實(shí)施新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購(gòu)置稅政策，組織開(kāi)展新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)和汽車(chē)“品牌向上”系列活動(dòng)，支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)。

周茂華表示，當(dāng)前汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)的抬升主要是受到消費(fèi)政策的持續(xù)刺激，“在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)等政策支持下，汽車(chē)行業(yè)尤其是新能源汽車(chē)的營(yíng)收和利潤(rùn)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都將保持較快增速。”

實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)首次回正的還有三大門(mén)類(lèi)中的電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。1-9月份，該行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.9%，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較1-8月份回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力行業(yè)受用電需求增長(zhǎng)、煤炭?jī)r(jià)格漲幅回落等因素帶動(dòng)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.4%，扭轉(zhuǎn)了持續(xù)一年多的下降局面。

周茂華認(rèn)為，目前9月PPI同比延續(xù)下行走勢(shì)，使工業(yè)制造業(yè)部門(mén)上下游利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)處于逐步改善過(guò)程中，但部分中下游制造業(yè)面臨能源原材料成本投入壓力，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)的保供穩(wěn)價(jià)、紓困助企政策措施仍不能放松。

采礦業(yè)利潤(rùn)仍保持較高增速

雖然整體的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)有所改善，但周茂華提醒，受原材料價(jià)格投入成本壓力，目前工業(yè)制造業(yè)部門(mén)整體仍存在增收不增利情況。

根據(jù)朱虹披露的數(shù)據(jù)，受大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行等因素影響，采礦業(yè)年初以來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)較多，利潤(rùn)增速保持較高水平。1-9月份，采礦業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76%。其中，煤炭采選業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)88.8%；油氣開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.12倍，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

目前，陜西煤業(yè)、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、永泰能源等多家煤企已在近期披露三季報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，利潤(rùn)普遍大增，前三季度凈利潤(rùn)增速大多在54.9%至206.49%之間。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)增的原因，中煤能源方面表示，前三季度，公司全力增產(chǎn)增供保障能源供給，主要產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行；同時(shí)，其持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理，科學(xué)管控成本費(fèi)用，以及確認(rèn)參股企業(yè)投資收益增加等使業(yè)績(jī)同比大幅增加。

民生證券研報(bào)分析，北方供暖季臨近，政府加強(qiáng)落實(shí)冬儲(chǔ)，而沿海地區(qū)和部分內(nèi)陸地區(qū)庫(kù)存缺口仍較大，國(guó)內(nèi)保供形勢(shì)依然緊張，疊加非電企業(yè)備料持續(xù)，動(dòng)力煤具備較強(qiáng)的需求剛性。國(guó)內(nèi)煤價(jià)易漲難跌，預(yù)計(jì)后續(xù)動(dòng)力煤價(jià)格高位仍可持續(xù)。

周茂華也指出，受供給因素影響，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤將會(huì)在四季度再次迎來(lái)旺季，歐盟能源危機(jī)也可能在冬季持續(xù)發(fā)酵并向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)，冬季動(dòng)力煤的價(jià)格有望再次抬高。

對(duì)于未來(lái)的工業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)，朱虹表示，總體來(lái)看，工業(yè)企業(yè)效益延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但也要看到，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比仍在下降，企業(yè)成本水平仍然較高，部分行業(yè)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還存在一定困難，加之國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)恢復(fù)面臨風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

伍超明認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效，對(duì)工業(yè)企業(yè)盈利恢復(fù)形成一定支撐。但國(guó)內(nèi)消費(fèi)、房地產(chǎn)投資恢復(fù)偏弱，加上四季度出口放緩壓力增加，將制約利潤(rùn)向上修復(fù)空間。同時(shí)，9月末的工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月回落，工業(yè)企業(yè)新一輪去庫(kù)存周期已經(jīng)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)企業(yè)加速去庫(kù)存，國(guó)內(nèi)PPI增速也將繼續(xù)回落，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)的拖累或?qū)⒓哟蟆?/span>

周茂華提醒，國(guó)際上金融環(huán)境收緊、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)放緩將對(duì)多數(shù)大宗商品價(jià)格構(gòu)成抑制；國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策力度不減，價(jià)格因素對(duì)企業(yè)盈利格局的改善作用還會(huì)持續(xù)。后續(xù)的關(guān)鍵在于擴(kuò)大有效需求，推動(dòng)減輕企業(yè)成本費(fèi)用壓力，從而在供給、需求兩端提升工業(yè)部門(mén)經(jīng)營(yíng)效益。